山西煤炭股投资...机遇
从国阳中报超预期看
本文涉及到的术语: [url=book.php?action=node&nodeid=node/17312]精煤[/url] [url=book.php?action=node&nodeid=node/17319]炼焦煤[/url] [url=book.php?action=node&nodeid=node/17327]煤炭[/url]
会：潞安环能（601699.sh）、兰花科创（600123.sh）值得关注
1）煤炭价格的同比变化超越预期是国阳新能(600348.sh)业绩同比大幅增长的重要因素之一。这也验证了我们3月初推荐无烟煤的逻辑。我们判断：同类企业潞安环能（601699.sh）、兰花科创（600123.sh）的煤炭价格也类似，其业绩变化也类似。
2）会计政策的调整对国阳、潞安影响都比较大，但同口径看，煤炭产销量、价比悲观预期要好很多，这可能导致同比增幅超越预期。
3）国阳新能(600348.sh)业绩超越预期，充分地说明了山西煤炭企业释放业绩的潜力和动力。这也在一定程度上对冲了我们对会计政策调整之后，相关企业账面利润的担忧。
4）喷吹煤开始涨价，我们看好炼焦煤的逻辑是需求侧的复苏预期增强。根据最新的中联煤炭信息周刊显示，阳泉地方矿、长治地方矿的喷吹煤、炼焦精煤开始提价40-60元/吨，因此，下半年国有煤矿的潞安、国阳喷吹煤炭仍可能超预期提价。
5）特别说明：由于财政部会计准则解释3号文件，对安全费等处理有了新的调整， 使整个市场对煤炭企业的预测较为迷茫；目前该等问题利空因素释放，具体企业的业绩趋势逐步明晰化，应该重点关注复苏预期带来的投资机会。
从复苏预期而言，挖掘离消费地近的公司，将是值得选择的投资方向,具体公司包括上海能源、恒源煤电。
发表于2009-07-15 08:27 小 中
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