【v6.com.cn公司研究】中投证券强烈推荐华兰生物需要注意

这个研究员很少用强烈这个评级的，值得注意，中报不错啊，三倍增长。


         华兰生物公布2010年中报，实现每股收益0.537元，符合市场预期，公司中期不进行利润分配。公司预测10年1-9月净利润增速为120-150%，合EPS0.73-0.82元

投资要点：

         营业收入和利润大幅增长。公司2010年上半年实现营业收入6.15亿元，同比增长207..4%；营业利润4.14亿元，同比增长375.42%；扣除非经常性损益后的净利润3.08亿元，同比增长321.95%。


         血液制品行业长期看好，公司占据优势浆源地，未来增长可期。


         行业长期看好：我国血液制品行业体现下游需求不断扩大，但上游供浆有限、原材料有限的局面，行业有供不应求的趋势，长期看好。


         公司浆源地优势将显现，采浆量逐步回升：公司2010年新增重庆忠县、开县2个浆站开始采浆，采浆站达12个；预计2010年内，广西博白和河南封丘将开始采浆。采浆量将逐步回升。


         甲流疫苗收入不可持续，但季节性流感疫苗收入可赶上。甲流疫情减退，公司二季度没有甲流疫苗的批签发。8月10日WHO宣布甲流大流行接近尾声，预计下半年甲流疫苗也不会有批签发；但甲流疫苗的生产线可转回生产季节性流感疫苗，6、7月份公司流感疫苗已获批922万份。季节性流感疫苗随季节波动，需求量仍较大。


         预计新疫苗产品—ACYW135脑膜炎疫苗和重组乙肝疫苗收入将大幅增长。


         ACYW135脑膜炎开始销售：ACYW135脑膜炎疫苗2010年1-7月批签量达232.5万人份，为该品种疫苗批签量最大的公司。


         预计重组乙肝疫苗下半年将通过GMP认证，年内可开始销售。


         维持强烈推荐评级。我们预测公司10-12年EPS为1.45、1.35、1.79元，目前估值仍有提升空间，维持强烈推荐的投资评级。


         风险提示：

         甲流疫苗收入尚未完全确认。